想冒險可以投資甚麼？

大家都知道，不同人對風險的態度各異。有些人喜歡親歷險境，追求腎上腺素飆升的感覺，有些人則在投資上冒險，追着熱門股跑。我們認為大多數人耽於安坐在沙發上，這個行為本身並沒有甚麼錯。

但在現今的市場裏，你可以說投資者並沒有安逸的「沙發」選項，如果你想要回報，就需要承擔一些風險。不過，你還是可以選擇想冒哪種風險。本文將講述我們認為在現時的固定收益領域中，風險與回報平衡最具吸引力的資產。

說到冒險，我們有兩個方面要考慮。第一個理所當然是你投資甚麼資產及其相關的風險，第二個是你可以在投資組合中建立的保護程度，不管方法是透過傳統的避險資產（例如政府債券），還是其他方式。

高收益債券與混合債券

美國高收益債券，是我們現時在固定收益領域中最看好的資產之一。與槓桿率較低的歐洲同類資產相比，美國高收益債券的種類更豐富多樣，特別是在CCC級領域。我們認為到期期限較短的市場存在投資價值，尤其是當你將美國的高收益債券與優質投資級別債券相比較時。

根據經驗，在新冠肺炎疫情前週期，美國高收益債券的孳息率下限約為5%。在貨幣對疫情作出反應後，我們認為孳息率下限有所下跌，而且最近確實跌穿4%水平。

在投資級領域，企業混合債券或許是一個不錯的機會。這些債券的孳息通常高於傳統債券，因為發行人在債券的贖回日期和付息方面有更多選擇權。除了孳息較高外，我們還認為，隨着混合債券趕上固定收益市場近期的廣泛緊縮趨勢，利差有可能收窄。

電訊及公用事業混合企業往往會發行混合度最高的債務，因為它們收入穩定，有助讓投資者相信他們應該向這些優質企業提供貸款，發行偏向次級結構的債券。在這方面，基本面信用分析一如以往地不可或缺。

當下的亮點主題

現時的固定收益領域有許多值得討論的地方，未來幾個月還有很多要留意的問題。我們敢說，我們將在短期內發表關於政府債券看法的文章，尤其是美國聯儲局將於3月召開會議。我們希望在2021年創造回報，高收益債券和混合債券是我們目前在高風險固定收益領域中看好的部分。