美國鞏固全球科技創新中心的地位

2023 年的優異表現已延續至 2024 年，美國科技行業的活力並沒有減弱的跡象。去年，科技股雲集的那斯達克指數總回報率為 45%¹ ；2024 年，受科技行業熱潮的推動，該指數迅速創下新高，而寬基標普 500 指數也創下新紀錄。²

這些超卓回報體現了該行業的優異增長率、強勁的盈利能力以及對生成式人工智慧潛力之預期。

Alphabet、Amazon、Apple、Meta、Microsoft、Nvidia 和 Tesla 均在人工智慧領域佔有重要地位。隨著去年股價飆升，「七巨頭」吸引了眾多關注。2023 年，標普 500 指數的總回報率為 26%，其中大部分來自這七家公司之貢獻。³

高息、高估值 

隨著美國科技行業的成功，其估值自然也水漲船高。標普 500 指數 IT 行業的市盈率（P/E，衡量公司股價與每股收益之比例）為 27.7，而五年前為 19.4。 ⁴

不過，雖然相對於近期歷史以及標普 500 指數的平均水平而言估值較高，但它反映的是人們對更高盈利增長的預期，而這種預期是由人工智慧的發展以及該行業超越盈利預期的能力所推動的。

該行業最新的盈利報告依然在凸顯這一點。Google 母公司 Alphabet 的報告稱，第一季度營收增長 15%，達到 805 億美元，好於預期，並宣佈首次派息。⁵

在其他方面，Microsoft 的總收入在 2024 年前三個月增長 17%，達到 619 億美元，超出預期。執行長薩蒂亞·納德拉 (Satya Nadella) 稱公司正在見證「人工智慧轉型的新時代」。⁶

雲端運算助力 Amazon 第一季度盈利超出預期⁷ ，而 Facebook 所有者 Meta 也超出預期，第一季度收入增長 27%。⁸

未來的動力 

Amazon 的 Alexa 或 Apple 的 Siri 等人工智慧產品已伴隨我們一段時間了，但生成式人工智慧的出現仍被視為具有重大變革意義，因為它可以製作並創建圖像、文本和影片以及大量其他類型的內容。 

歷史告訴我們，技術進步提高了生產力，減少了某些行業的勞動力需求，但同時也創造了就業機會，通常是在新的領域，例如從農業到製造業的轉變。

生成式人工智慧有可能提高生產力和增長率，其經濟影響可能與之前的大規模技術突破一樣深遠——這個可能確實令人興奮，因為它意味著社會和經濟的實質性變革。

諮詢公司麥肯錫估計，生成式人工智慧每年有可能為全球經濟創造高達 4.4 萬億美元的經濟價值，因為就目前佔用工人大部分時間的活動而言，該技術可以進一步實現自動化。⁹ 我們認為，從投資角度來看，可能性是相當大的。 

值得注意的是，根據 FactSet 的資料，179 家標普 500 指數公司在 2023 年第四季度財報電話會議上提到了「AI」一詞——這是自 2014 年以來第二高的數字——最高的是在 2023 年第二季度。¹⁰

創業雄心

讓我們對美國科技行業持樂觀態度的理由有很多。例如，美國的產業政策正在説明加速技術創新，《基礎設施投資和就業法案》（又稱《兩黨基礎設施法》）和《削減通脹法案》等重大立法凸顯了政府在加強國內科技能力方面的雄心。

此外，美國與生俱來的創業精神使其具有獨特的優勢，能夠推動科技競賽並從中受益。世紀之交科技泡沫破滅後，許多投資者蒙受了重大損失，但美國投資者並未屈服，仍在尋找新的機會。

一些熬過那段時期的科技公司如今已成為巨頭，包括 Amazon、Microsoft 和 Apple。即使在全球金融危機中，許多美國大型科技公司仍在繼續進行收購，因為從長遠來看，數位化是一個不斷增長的結構性趨勢。

七巨頭之外 

除了美國科技巨頭之外，還有大量創新型公司，儘管它們可能無法達到巨頭的規模，但卻擁有非常強大的商業模式，這為未來潛在的巨大增長奠定了基礎。

例如，總部位於加利福尼亞州的 ServiceNow 擁有一個雲端運算平台，可協助公司管理數位工作流程。本質上，它是一種軟體即服務 (SaaS)，專注於組織內部，協助公司管理 IT 服務請求和人力資源流程。約有 85% 的《財富》500 強企業與該公司合作，該公司股價在過去一年中上漲了 50% 以上。¹¹

另一位加州本土公司、電子系統設計專家 Cadence 提供的軟體可讓使用者在進入昂貴的生產階段之前設計和類比半導體或系統的工作原理。過去 12 個月，該公司股價上漲了 38%。¹²

在當今的數位經濟中，網路安全是一個關鍵的增長領域。這並不令人意外，尤其是因為到 2025 年，數字漏洞造成的損失預計將達到每年 10.5 萬億美元，比 2015 年的水平增加 300%。¹³   預計到 2030 年，市場規模將從 2022 年的 1540 億美元增長至 4250 億美元。¹⁴

同樣，美國是該領域眾多市場領導者的所在地，包括 Palo Alto Networks。該公司提供從漏洞評估到託管安全服務甚至損害控制諮詢等服務。行業潛力和該公司在業內的地位使其股價在過去一年上漲了 55%。該領域的其他美國領先者包括雲安全公司 Zscaler 和總部位於德克薩斯州的 Crowdstrike。

前景

考慮到美國和全球多個行業正在經歷的數位化轉型水平以及人工智慧的長期潛力，美國科技行業的前景看起來非常樂觀。即便如此，如果不經歷調整，它的上漲動力可能後勁不足；到 2024 年為止，並非所有美國巨頭都一路上漲，但對於打算建倉的投資者來說，調整可能是逢低買入的機會。當然，市場仍面臨諸多不確定性，包括人工智慧的監管、貨幣政策、全球地緣政治緊張局勢，當然還有 11 月美國總統大選的結果。

然而從根本上來說，我們認為美國科技行業——尤其是人工智慧的發展所帶來的可能性——將繼續提供大量潛在的投資機會。它將成為未來幾年科技創新的焦點。

所提及的公司僅供說明之用，不應視爲投資建議。