使用短久期債券作爲流動性工具

對於在最近一段高利率時期後擁有大量現金餘額的投資者來說，現在可能應該開始考慮在即將減息的情況下，如何配置投資組合中的流動性資產。如果投資者希望提高流動性投資組合業績的同時降低風險，考慮短久期債券很有必要。

短久期債券——提高現金回報的有力替代之選 

短久期債券的期限通常最長爲五年，有潛力成爲現金持有和長期定息投資之間合適的折中選擇。短久期債券比現金風險更大，但其較高的回報率、有限的波動性和天然的流動性，應使其成爲投資者投資組合中流動性部分有吸引力的選擇。

短久期債券具有一些關鍵特徵，使其特別適合流動性管理。 

• 低波動性：短久期債券的價格波動性大幅低於長久期債券，這使其成爲現金流動性策略的一個有吸引力的選擇。
• 天然的流動性：隨著短久期債券到期，本金將返還給投資者，這形成了天然的流動性管道，減少了交易的需要和額外成本，進一步有利於投資組合的業績。
• 回歸面值：在債券折價交易的環境中，回歸面值的機會（即債券到期時按面值贖回）很有吸引力。即使在央行利率上升的情況下，也有可能提高回報。

選擇短久期債券的原因

主權債券收益率曲線反轉、信貸曲線平坦以及持續有吸引力的收益率估值，意味著短久期策略依然蘊藏著機會。如下圖所示，投資短久期策略應能最大限度地降低久期風險，同時最大限度地提高息。

短久期債券已證明其在本次加息週期中的韌性，其回報大幅高於長久期策略。由於我們現在已達到本輪升息週期的峰值，各國央行可能開始減息，這將導致現金利率下降。因此，繼續大量持有現金存在機會成本，因爲短久期債券將受益於減息導致的主權債券收益率下降，表現會優於現金。  

此外，選擇主動管理還可以帶來其他優勢，例如降低違約風險、避免被迫賣出，以及透過謹慎選擇債券提高收益率的潛力。將短久期債券視爲現金流動性策略的一部分，而非傳統債券配置，可能有助於投資者優化投資組合並應對當前複雜的金融形勢。